SpaceX entre en Bourse : cinq éléments à considérer avant d’investir dans le rêve de Musk
En misant sur SpaceX, les investisseurs achètent le rêve d’Elon Musk : des centres de données pour l’intelligence artificielle (IA) en orbite et des humains sur Mars. Cela représente un pari risqué, accompagné de droits de vote limités, de recours judiciaires restreints et d’une certitude initiale : des milliards de pertes annuelles.
Le pari Musk
La notoriété d’Elon Musk et sa réussite à bâtir des géants comme Tesla et SpaceX ont forgé sa réputation de visionnaire. La valorisation actuelle de SpaceX atteint près de 1.800 milliards de dollars, reposant sur l’espoir que ses succès passés se poursuivront jusqu’à la réalisation de ses ambitions spatiales.
Cependant, rien dans son cœur de métier ne justifie une telle valorisation. L’entreprise connaît une croissance rapide, mais affiche des pertes significatives. À ce niveau, l’action serait évaluée à environ 94 fois le chiffre d’affaires projeté pour 2025 ; le cabinet d’analyse Morningstar estime que la valeur juste du groupe se situe autour de 780 milliards de dollars, soit presque la moitié.
Le chiffre d’affaires a atteint 18,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 33 % par rapport à l’année précédente, mais les coûts ont augmenté encore plus, entraînant une perte nette de 4,9 milliards de dollars. Au premier trimestre 2026, la société a déjà enregistré une perte de 4,3 milliards de dollars.
Musk garde les commandes
Malgré l’arrivée d’un grand nombre d’actionnaires, Elon Musk conservera le contrôle de l’entreprise. Les petits porteurs recevront des actions de catégorie A, avec une voix chacune, alors que Musk détient des actions de catégorie B, qui confèrent 10 voix chacune. Ce système lui as environ 82 % des droits de vote. Des mécanismes similaires ont été adoptés par d’autres entreprises comme Google et Meta pour maintenir le pouvoir de leurs fondateurs.
Le verrouillage des poursuites
Musk a renforcé la protection juridique de SpaceX, rendant toute action en justice soumise à un tribunal de commerce spécialisé au Texas. Si un juge refuse, le litige sera traité en arbitrage privé, sans jury ni recours collectif, limitant ainsi les possibilités d’action pour les actionnaires. Le document d’introduction en Bourse reconnaît le risque qu’un tribunal invalide ces clauses, mais pour l’heure, elles resteront en vigueur.
Pour attirer les petits investisseurs, SpaceX réserve 30 % des actions de l’opération pour eux, une opportunité rare par rapport aux introductions classiques où les grandes institutions dominent.
Conséquences sur le marché
L’ouverture aux particuliers pourrait modifier la composition de l’actionnariat dès le départ. En élargissant la base d’investisseurs, SpaceX pourrait voir son action devenir plus volatile. De plus, plus de 60 % des actions américaines sont détenues par des fonds passifs, qui doivent maintenant faire de la place pour SpaceX dans leurs portefeuilles. Cette intégration rapide pourrait entraîner une vague d’achats d’actions SpaceX, en raison de la rareté des titres disponibles sur le marché.
Avec seulement 4 % du capital mis en vente lors de cette opération, la demande pourrait fortement dépasser l’offre, entraînant une flambée du cours de l’action.
Source : Sciences et Avenir
