L’Autriche, marché européen dynamique pour l’IA en 2026
En 2026, la Bourse de Vienne a émergé comme l’un des marchés actions les plus performants d’Europe, avec l’indice de référence autrichien ATX enregistrant une hausse de 21,3 % depuis le début de l’année, selon Trading Economics. Ce dynamisme est principalement attribué à AT&S (Austria Technologie & Systemtechnik AG), un fournisseur de semi-conducteurs basé à Leoben, une ville de 24 000 habitants en Styrie.
Traditionnellement, la Bourse autrichienne était perçue comme un investissement axé sur les banques et le groupe énergétique OMV. Cependant, l’ascension d’AT&S, dont l’action a bondi de 459 % en six mois, passant de 32,20 € à 174 €, a redéfini le paysage boursier. Sa capitalisation boursière a grimpé d’environ 1,25 milliard d’euros à près de 7 milliards d’euros.
Contexte du marché
L’ATX ne compte que 20 grandes valeurs, dominées par des institutions financières et des entreprises cycliques. À première vue, il semblait peu probable qu’il puisse surpasser des marchés avec des secteurs technologiques plus diversifiés. Toutefois, AT&S a démontré qu’une seule entreprise, opérant dans un segment stratégique de la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle, peut transformer la performance d’un marché national.
Spécialisation d’AT&S
AT&S se spécialise dans la production de substrats de circuits intégrés, essentiels pour les processeurs modernes, notamment ceux dédiés à l’IA. Ces substrats, bien que invisibles pour l’utilisateur final, sont cruciaux pour la performance et la fiabilité des puces. La fabrication de ces composants est complexe, nécessitant des technologies avancées. AT&S est le seul grand fabricant européen dans ce domaine, ses principaux concurrents étant des entreprises japonaises et taïwanaises.
Performance financière et perspectives
Pour l’exercice 2025/26, AT&S a annoncé un chiffre d’affaires de 1,8 milliard d’euros, soit une croissance de 21 % à taux de change constants. L’EBITDA a augmenté d’environ 50 % à 418 millions d’euros, et le flux de trésorerie disponible est redevenu positif, atteignant 236 millions d’euros. L’annonce d’accords avec AMD et Intel pour augmenter les capacités de production a renforcé l’optimisme des investisseurs, avec des investissements prévus entre 1,5 et 2 milliards d’euros.
Impact sur le marché autrichien
La montée en puissance d’AT&S a modifié la composition du marché boursier autrichien. Bien que les institutions financières continuent de dominer, AT&S est désormais la quatrième ligne du portefeuille de l’ETF iShares MSCI Austria, avec une pondération de 5,9 %, contre une part infime l’année précédente. L’Autriche n’est pas devenue un marché technologique, mais l’ascension d’AT&S illustre comment une entreprise peut influencer l’ensemble d’un marché boursier national.
Source : Trading Economics
