Nscale : La bataille du cloud IA se joue sur l’accès au capital
Nscale, une entreprise londonienne spécialisée dans le cloud pour l’intelligence artificielle, cherche à lever 3,5 milliards de dollars avant une éventuelle introduction en Bourse. Avec environ 103 milliards de dollars de contrats en cours, la société doit réunir les capitaux nécessaires pour exécuter ses engagements. Cette quête de financement souligne une réalité cruciale dans le secteur : obtenir des commandes nécessite également des ressources suffisantes pour les réaliser.
Selon Bloomberg, Nscale envisage de lever jusqu’à 1,5 milliard de dollars par le biais d’obligations convertibles et de sécuriser environ 2 milliards de dollars de financement de la part de Nvidia. Les discussions pour ces financements sont en cours. Nscale fournit des services de calcul pour l’entraînement et l’exécution de modèles d’IA en combinant énergie, centres de données, GPU et services logiciels.
Des contrats à financer avant de pouvoir les honorer
Les contrats de Nscale s’étendent sur plusieurs années, nécessitant des investissements initiaux avant le début des prestations. Ainsi, la croissance de son carnet de commandes peut entraîner des besoins de financement accrus, bien avant l’encaissement des revenus correspondants. L’accès au capital joue donc un rôle déterminant dans la capacité de l’entreprise à accepter de nouvelles commandes.
Un contrat majeur avec Anthropic, évalué à 45 milliards de dollars, représente près de 44 % de la valeur contractuelle totale annoncée. Bien que cet engagement puisse faciliter le financement de plusieurs projets, il concentre également un risque commercial significatif sur un seul client.
Nscale combine fonds propres, dette et soutien de Nvidia
Pour soutenir sa croissance, Nscale mobilise divers types de capitaux. En mars, l’entreprise a levé 2 milliards de dollars lors d’une opération de série C, avec la participation d’Aker, 8090 Industries et Nvidia. Des financements par dette sont également prévus pour ses équipements et déploiements, incluant un prêt à tirage différé de 1,4 milliard de dollars garanti par des GPU.
En août, Nscale a annoncé environ 3 milliards de dollars d’engagements de prêts garantis pour des projets au Texas et en Caroline du Nord. Une ligne de crédit renouvelable de 900 millions de dollars, conclue en juillet, offre une flexibilité supplémentaire en matière de liquidité.
Le calendrier industriel devient une contrainte financière
Le partenariat récent avec Figure, annoncé début septembre, implique un engagement initial de 3,5 milliards de dollars, avec l’intention de dépasser 6 milliards de dollars. Les premiers déploiements sont prévus pour le second semestre 2027 à Barstow, au Texas, avec un dispositif pouvant atteindre 100 000 GPU Nvidia. Entre la signature et la livraison, les ressources doivent être disponibles pour exécuter le projet, et un retard pourrait retarder les recettes.
À Narvik, les financeurs européens soutiennent l’expansion
Nscale a également sécurisé 790 millions de dollars pour le développement de son centre de données à Narvik, en Norvège, avec le soutien d’institutions financières telles qu’ABN AMRO, DNB, Nordea, SEB et Eksfin. Ce financement est crucial pour la croissance de l’entreprise dans un marché où l’accès au capital est essentiel pour répondre à la demande croissante.
Le développement de Nscale illustre comment la concurrence dans le cloud IA dépend également des conditions financières permettant aux opérateurs de financer leurs engagements. La disponibilité et le coût des capitaux influencent directement les capacités offertes aux clients, rendant ces aspects essentiels pour les acteurs européens dans leur quête de parts de marché.
Source : Bloomberg
