Le rendement de l’obligation assimilable du Trésor (OAT) française à dix ans a atteint 4,3 % le 9 septembre 2026, un niveau inégalé depuis octobre 2008. Cette situation est préoccupante non pas en raison d’un krach boursier, mais à cause d’une dégradation continue de la note de crédit de la France, qui pourrait transformer le marché obligataire en un risque pour les banques et les asurs. Actuellement, la dette publique française s’élève à 3 536 milliards d’euros, représentant 117,5 % du PIB, et la France emprunte à des taux plus élevés que ceux de la Grèce, de l’Italie ou de l’Espagne.Le compte à rebours des agences de notation Moody’s doit rendre son jugement le 23 octobre 2026, suivi par S&P le 27 novembre. Ces échéances suscitent des inquiétudes au sein des directions financières des grandes entreprises françaises. Fitch Ratings a maintenu la note A+ le 30 août, mais cette stabilité pourrait être temporaire. Le 9 septembre, l’écart entre les rendements français et allemands a atteint 88,66 points de base, selon Boursorama, indiquant une méfiance croissante des investisseurs. Début septembre, l’Agence France Trésor a garanti un rendement de 4,23 %, en hausse par rapport à 3,90 % en août et 3,73 % en juillet, ce qui reflète une prime de risque accrue. Kevin Thozet de Carmignac souligne que la France, avec un des déficits les plus élevés de la zone euro, est particulièrement exposée à la hausse des taux.Les banques françaises dans l’œil du cyclone Les banques françaises détiennent d’importants portefeuilles d’obligations d’État. La montée des taux entraîne une dépréciation de ces actifs. Par exemple, des OAT à 10 ans achetées en 2022 à 1 % subissent des moins-values face à des émissions offrant 4,3 %. Cette situation met à mal les ratios de solvabilité, limitant la capacité des banques à financer les entreprises et les ménages. Les asurs, principaux détenteurs de la dette souveraine française, voient leurs marges se réduire. Honorer des engagements à long terme devient plus coûteux, menaçant la stabilité financière. Le maintien de la note A+ par Fitch ne dissipe pas les risques structurels. Daniel Baal, président du Crédit Mutuel, a qualifié la situation de « inacceptable » lors d’une intervention sur France 5. Les banques mutualistes, qui soutiennent les PME françaises, évaluent l’impact de la hausse des coûts de financement sur leur compétitivité.Scénarios : stabilisation ou cercle vicieux ? Trois scénarios se dessinent pour 2027. Le plus optimiste suppose un gouvernement capable d’un ajustement budgétaire de 85 milliards d’euros, permettant de maintenir la note A+ et de stabiliser les rendements à 3,5 %. Un scénario intermédiaire envisage une dégradation à A sans perspective négative, avec des taux stabilisés entre 4,5 % et 5 %. Enfin, le scénario pessimiste combine une dégradation à A avec une perspective négative, entraînant des rendements dépassant 5,5 %, ce qui pourrait provoquer une crise bancaire et une récession. Source : Carnets du Business, Boursorama.
