La dette française sous pression : des rendements au plus haut depuis 2008
Les marchés obligataires envoient un nouveau signal d’alerte à la France. Les rendements de la dette souveraine continuent leur ascension, atteignant des niveaux inédits depuis près de vingt ans. Cette hausse intervient alors qu’une période budgétaire délicate s’ouvre pour le gouvernement, marquée par un déficit élevé et des incertitudes politiques.
Mercredi, le rendement de l’OAT française à dix ans a augmenté de 8,5 points de base, atteignant 4,3069 %. Ce niveau n’avait pas été observé depuis l’automne 2008, en pleine crise financière mondiale. La situation est encore plus préoccupante pour les maturités longues : le taux de l’OAT à 30 ans a dépassé les 5 %, atteignant 5,04 %, un seuil inédit depuis 2008.
La France sous surveillance
Cette hausse des rendements n’est pas isolée à la France. Elle touche l’ensemble des marchés obligataires mondiaux, dans un contexte de hausse des prix du pétrole et de craintes inflationnistes. En Allemagne, le rendement du Bund à dix ans, référence pour la zone euro, a gagné six points de base, atteignant 3,4183 %, son plus haut niveau depuis avril 2011.
La France est particulièrement vulnérable à cette remontée des taux en raison de l’état de ses finances publiques. Le débat budgétaire de l’automne sera suivi avec attention par les investisseurs, inquiets de voir l’endettement public continuer à croître à l’approche de l’élection présidentielle de 2027.
Cette nervosité se reflète dans le spread, l’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à dix ans, qui a frôlé les 90 points de base avant de revenir à 88,66 points. Ce niveau témoigne de la prime de risque supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir de la dette française par rapport à la dette allemande.
Kevin Thozet, membre du comité d’investissements de Carmignac, souligne que la France est particulièrement exposée à la hausse des taux, avec un déficit parmi les plus élevés des grandes économies de la zone euro. Cela signifie qu’elle souffre davantage lorsque le coût du financement augmente.
Le retour du risque souverain
La situation en France s’inscrit dans un mouvement plus large sur les marchés. Après plusieurs années d’attention portée sur l’inflation et les banques centrales, la soutenabilité des finances publiques redevient une préoccupation majeure. Aux États-Unis, le rendement de l’emprunt américain à dix ans a atteint 4,85 %, son niveau le plus élevé depuis novembre 2023, alimenté par des inquiétudes similaires concernant l’inflation.
Pour la France, cette hausse durable des rendements implique une augmentation progressive du coût des nouveaux emprunts et, avec l’échéance des anciennes obligations, une hausse de la charge d’intérêts. Plus les taux restent élevés, plus l’effort budgétaire nécessaire pour stabiliser et réduire la dette devient conséquent.
Source : La Tribune
