Commentaire d’actualité 05 Mars 2026
François ECALLE
Le débat sur les retraites par capitalisation est à nouveau au cœur des discussions, notamment après la réforme de 2023 qui a été suspendue. Dans ce contexte, une note de FIPECO examine les avantages et inconvénients de ces régimes ainsi que les conditions de leur développement en France.
Actuellement, la capitalisation représente seulement 2 % des retraites perçues par les ménages français, tandis que la moyenne dans les pays de l’OCDE est de 18 %. Cela suggère un potentiel de croissance significatif pour les retraites par capitalisation en France.
Les régimes de retraite par capitalisation pourraient offrir des rendements supérieurs à ceux des régimes par répartition, surtout sur de longues périodes. Cependant, ils ne peuvent pas résoudre le problème démographique de la baisse du ratio entre actifs et retraités. Si, dans 50 ans, il n’y a plus d’actifs, les rendements de la capitalisation seront nuls, tout comme ceux de la répartition.
De plus, pour que la capitalisation as des retraites adéquates dans un contexte démographique défavorable, l’épargne doit être investie dans des pays à forte croissance économique. Actuellement, les produits d’épargne retraite en France sont limités, en grande partie à cause de la concurrence avec l’assurance-vie, qui offre des avantages fiscaux plus attractifs.
La note souligne également que la capitalisation ne pourra se développer que si les avantages de l’assurance-vie sont réduits. À défaut, une capitalisation obligatoire pourrait être envisagée, ce qui soulèverait des questions sur la création d’un nouvel impôt.
À l’heure actuelle, les régimes de retraite par capitalisation en France sont rares et se limitent principalement à quelques cas spécifiques, tels que le régime additionnel de la fonction publique et les plans d’épargne retraite (PER).
En conclusion, bien que la capitalisation puisse offrir des avantages, son développement en France fait face à des obstacles significatifs, tant sur le plan économique que démographique.
Source : FIPECO
