Financement public de l’investissement dans la zone euro : enjeux et acteurs clés.

François ECALLE

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Le financement public de l’investissement dans la zone euro a connu une hausse significative ces dernières années, atteignant 4,8 % du PIB en 2025, un niveau supérieur à celui d’avant la crise de 2008-2009 (4,3 % du PIB en 2007). Cette augmentation est le résultat de divers facteurs, notamment des aides à l’investissement et des investissements directs des administrations publiques.

Historiquement, le financement public de l’investissement a été relativement stable dans la zone euro jusqu’à la crise de 2008-2009. Après un pic en 2009, il a chuté jusqu’en 2016. Depuis 2017, une tendance à la hausse a été observée, bien que le niveau de 2019 soit encore en dessous des valeurs d’avant la crise. Entre 2019 et 2025, une augmentation de 1,2 point en moyenne a été constatée, avec des variations significatives entre les pays. En France, cette hausse est de 0,4 point, tandis qu’elle atteint 2,4 points en Italie.

En 2025, le financement public de l’investissement a représenté 5,5 % du PIB en France, plaçant le pays au 7^ème rang de la zone euro, à égalité avec l’Italie. En comparaison, l’Allemagne a enregistré un financement de 4,8 %, tandis que l’Espagne et les Pays-Bas étaient à 3,7 % et 3,7 % respectivement. En pourcentage des dépenses publiques totales, le financement a progressé de 7,7 % en 2019 à 9,6 % en 2025 dans la zone euro.

Cette dynamique est en partie attribuée au programme européen Next Generation EU, bien que l’efficacité des investissements réalisés reste à évaluer.

Source : Eurostat ; FIPECO.