Pourquoi les Français épargnent beaucoup mais n’ont pas beaucoup d’épargne
Une étude publiée ce mercredi par Rexecode souligne « l’allocation très prudente de l’épargne des Français », contrairement aux pays d’Europe du Nord et aux États-Unis, qui se distinguent par « la constitution d’un patrimoine financier plus risqué ».
C’est un paradoxe propre à la France : « les Français épargnent beaucoup (en flux) mais n’ont pas beaucoup d’épargne (en stock) », selon l’institut Rexecode, dans son rapport intitulé « Repenser l’allocation de l’épargne des ménages en France et en Europe : comment l’optimiser sous un prisme macroéconomique ? » publié ce mercredi.
Le taux d’épargne financière des ménages français est historiquement comparable à celui de leurs homologues américains et même plus élevé depuis quelques années. Cependant, leur patrimoine financier reste nettement inférieur lorsqu’il est rapporté au revenu disponible brut des ménages. L’étude indique que si le patrimoine financier des Français correspondait à celui des Américains, des Suédois ou des Danois, il serait presque deux fois plus élevé qu’aujourd’hui.
La part limitée des actions dans l’épargne
Le patrimoine financier des Français se caractérise par une proportion élevée de dépôts et d’assurances-vie, surtout chez les plus de 65 ans. En revanche, la part des actions ne représente qu’environ 19 % au total, même pour les déciles de revenus les plus élevés. Ce qui différencie les pays d’Europe du Nord et les États-Unis, c’est la constitution d’un patrimoine financier plus risqué, grâce à des véhicules d’épargne de long terme largement accessibles.
Conséquences sur le rendement
L’allocation prudente de l’épargne des Français ne s’explique pas par une aversion au risque exceptionnelle, mais par d’autres facteurs tels que la fiscalité, la réglementation, l’éducation financière, et les stratégies commerciales du secteur financier. Une allocation plus importante vers les actions pourrait offrir un rendement sensiblement plus élevé, sans risques additionnels significatifs. Selon Rexecode, un tel changement aurait permis d’augmenter le patrimoine financier net des Français de près de 340 milliards d’euros de rendement supplémentaire au cours des vingt dernières années, soit environ 12 % du PIB.
Augmenter l’exposition aux fonds propres
L’étude suggère que l’augmentation des fonds propres dans l’économie pourrait stimuler l’investissement productif et l’innovation. Les pays d’Europe du Nord, qui disposent de fonds de pension importants, sont également ceux qui investissent le plus dans les technologies innovantes. En France et en Europe, il existe des goulets d’étranglement bien documentés dans le financement de l’innovation. Une augmentation des financements en fonds propres pourrait fluidifier ces processus.
Pour toutes ces raisons, il est jugé souhaitable d’augmenter l’exposition aux fonds propres de l’épargne des Français et des Européens, afin de bénéficier à la fois aux épargnants et aux entreprises, tout en renforçant la souveraineté économique du pays et du continent.
Source : Rexecode
