Une remontée des réserves obligatoires pourrait reconfigurer le marché des obligations sécurisées

La Banque centrale européenne (BCE) envisage, probablement vers la fin 2026, d’augmenter le ratio des réserves obligatoires (MRR) de 1% à 2%. Parallèlement, elle pourrait relever les décotes appliquées sur les obligations sécurisées conservées par les banques, connues sous le nom de « retained covered bonds », pour qu’elles soient utilisées en garantie. Ces mes visent à réduire l’excès de liquidité dans le système financier tout en restreignant la capacité des banques à obtenir des financements de la BCE.

Cette évolution pourrait avoir des implications significatives sur le marché des obligations sécurisées. Selon des estimations, une hausse du ratio de 1% à 2% pourrait permettre d’économiser près de 4 milliards d’euros d’intérêts par an. Par ailleurs, Annalaura Capuano, analyste, anticipe que des décotes plus élevées à la fin de 2026 pourraient inciter les banques à se tourner davantage vers des émissions publiques.

Ces ajustements s’inscrivent dans une volonté de la BCE de normaliser son cadre opérationnel tout en équilibrant les conditions de liquidité sur le marché.

Source : Bloomberg